Affirm, une société de crédit à la consommation fondée par Max Levchin, membre de PayPal Mafia, a déposé une demande cet après-midi pour devenir publique.

Les résultats financiers de l’entreprise montrent qu’affirmer, Le versement de prêts à tempérament personnalisés aux consommateurs au point de vente a une combinaison séduisante de gains en croissance rapide et de pertes de poids.

La croissance et la voie de la rentabilité étaient un duo gagnant en 2020, car un certain nombre de licornes avec des statistiques similaires ont vu des prix élevés à leurs débuts et un échange attrayant au début. Affirm rejoint DoorDash et Airbnb dans sa quête d’une sortie avant la fin de 2020.

Jetons un coup d’œil aux résultats financiers et à ce qui a rendu ces chiffres possibles.

Confirmer les informations financières

Confirmez une croissance historique impressionnante des ventes. Au cours de l’exercice 2019, Affirm a enregistré un chiffre d’affaires de 264,4 millions de dollars. Avance rapide d’un an et Affirm a affiché des revenus de 509,5 millions de dollars au cours de l’exercice 2020, en hausse de 93% par rapport à la même période il y a un an. L’année fiscale d’Affirm commence le 1er juillet, un modèle qui permet à la société de crédit à la consommation de saisir pleinement la saison des vacances aux États-Unis dans ses chiffres.

Les pertes de la société basée à San Francisco ont également diminué au fil du temps. Au cours de l’exercice 2019, Affirm a perdu 120,5 millions de dollars sur une base entièrement chargée (PCGR). Cette perte a légèrement diminué au cours de l’exercice 2020 pour s’établir à 112,6 millions de dollars.

Plus récemment, au premier trimestre se terminant le 30 septembre 2020, Affirm a maintenu sa tendance à la hausse des revenus et à la baisse des pertes. Au cours de cette période de trois mois, le chiffre d’affaires total d’Affirm s’est élevé à 174,0 millions de dollars, soit une augmentation de 98% par rapport au même trimestre il y a un an. Ce rythme d’expansion est plus rapide que celui atteint par l’entreprise au cours de son dernier exercice complet.

Accélérer la croissance des ventes avec des pertes minceur est une herbe à chat pour les investisseurs; Affirm a probablement eu un vent favorable en 2020 grâce à la pandémie COVID-19 stimulant le commerce électronique, de sorte que la licorne a fait plus d’achats en termes de dépenses de consommation.

Encore une fois, par rapport au trimestre le plus récent de la société avec son analogue d’il y a un an, la perte nette d’Affirm est tombée à seulement 15,3 millions de dollars, en baisse de 30,8 millions de dollars.

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Les données financières trimestrielles d’Affirm – qui se trouvent à la page 107 de la S-1 si vous souhaitez suivre – nous donnent un aperçu plus détaillé de la performance de la société de technologie financière au milieu de la pandémie mondiale. Après un quatrième trimestre massif de l’année civile 2019, avec des ventes passant de 87,9 millions de dollars au trimestre précédent à 130,0 millions de dollars, Affirm a réussi à continuer de croître au cours des premier, deuxième et troisième trimestres calendaires de 2020. périodes ont pris la fintech pour les consommateurs unicorn a enregistré des ventes de 138,2 millions de dollars, 153,3 millions de dollars et 174 millions de dollars, comme nous l’avons vu plus tôt.

Mieux encore, la société a enregistré un bénéfice de 34,8 millions de dollars au cours du trimestre clos le 30 juin 2020. Ces gains ponctuels, ainsi que les petites pertes de la période la plus récente, font d’Affirmer un entreprise qui ne semble pas nuire. pour le bénéfice net futur, à condition qu’il puisse continuer à croître aussi efficacement que récemment.

L’angle COVID-19

La pandémie a eu plus d’impact sur Affirm que ce que les chiffres bruts peuvent indiquer. Heureusement, le dossier S-1 contient plus de notes sur la façon dont l’entreprise s’est adaptée et a prospéré pendant cette année Black Swan.

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Certains secteurs ont fourni à l’entreprise un terrain fertile pour ses activités de crédit. Affirm a déclaré avoir vu une augmentation des revenus des commerçants ciblant les équipements de fitness à domicile, les produits de bureau et les articles d’ameublement pendant la pandémie. Par exemple, son best-seller, Peloton, représentait environ 28% de son chiffre d’affaires total pour l’exercice 2020 et 30% de son chiffre d’affaires total pour les trois mois clos le 30 septembre 2020.

Une réussite en 2020, Peloton a vu le cours de son action s’envoler alors que la croissance s’accélérait au milieu d’une renaissance du fitness numérique.

Bien que les investisseurs se contentent probablement d’applaudir la croissance rapide d’Affirm, ils peuvent examiner de près la dépendance de l’entreprise à un pourcentage aussi important de ses revenus provenant d’un seul client; en particulier celui qui bénéficie de sa propre poussée de pandémie. Si son meilleur partenaire commercial perd de son élan, Affirm en ressentira rapidement les conséquences.

Dans tous les cas, le modèle d’Affirm résonne avec les clients. Nous pouvons le voir à partir du volume brut des transactions ou du montant total en dollars de toutes les transactions qu’il traite.

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GMV a considérablement augmenté d’année en année au démarrage, comme vous vous y attendiez probablement étant donné la croissance rapide des ventes. À la page 22 de son S-1, Affirm déclare que le GMV a atteint 2,62 milliards de dollars au cours de l’exercice 2019, qui a été porté à 4,64 milliards de dollars en 2020.

À l’instar de la croissance des revenus de l’entreprise, GMV ne progressait pas de 100% d’une année sur l’autre. Qu’est-ce qui a rendu cette croissance possible? Touchez de nouveaux clients. Au 30 septembre 2020, Affirm comptait plus de 3,88 millions de «clients actifs», que l’entreprise définit comme un «consommateur qui s’engage dans au moins une transaction sur notre plateforme au cours des 12 mois précédant la date de mesure». Ce chiffre est en hausse par rapport à 2,38 millions au trimestre du 30 septembre 2019.

La croissance est bonne en soi, mais les clients d’Affirm deviennent également plus actifs au fil du temps, ce qui donne un effet cumulatif modeste. Au cours des trimestres les plus récents, les clients actifs ont exécuté en moyenne 2,2 transactions, contre 2,0 au troisième trimestre de 2019.

Affirm a également été un océan de capitaux privés. Pour Affirm, l’accès aux liquidités n’est pas tout à fait le même qu’un éditeur de logiciels strict, car il traite de la dette, ce qui place probablement l’entreprise dans une préférence légèrement plus grande pour les liquidités que d’autres startups de taille similaire.

Heureusement pour Affirm, elle a été largement financée tout au long de sa vie en tant qu’entreprise privée. La licorne fintech a levé plus d’un milliard de dollars avant son introduction en bourse, dont une série G de 500 millions de dollars en septembre 2020, une série F de 300 millions de dollars en avril 2019 et une série E de 200 millions de dollars en décembre 2017. Affirm a également levé plus de 400 millions de dollars lors de précédents tours de capitaux propres et une ligne de dette de 100 millions de dollars à la fin de 2016.

Que faire de la soumission? Notre première lecture est qu’Affirm sort des marchés privés comme une entreprise en meilleure santé que la licorne moyenne. Bien sûr, il a des antécédents de pertes commerciales et n’a pas encore prouvé sa capacité à réaliser des bénéfices durables, mais la croissance accélérée des ventes est prometteuse, tout comme la baisse des pertes.

Plus demain, avec un regard neuf.