Bon retour à L’échange TechCrunch, une newsletter hebdomadaire pour les start-ups et les marchés. Il est largement basé sur la chronique quotidienne apparaissant sur Extra Crunch, mais gratuit et conçu pour la lecture du week-end. Prêt? Parlons argent, start-ups et rumeurs d’introduction en bourse épicées.
Palantir et le grand mystère du revenu
Au moment où je vous écris vendredi après-midi, le Palantir S-1 n’a pas encore été abandonné, mais TechCrunch a partagé des nouvelles sur le dépôt à venir et sur la taille de l’entreprise. Pardonnez la citation de bloc, mais voici nos rapports :
Dans les captures d’écran d’un projet de déclaration de S-1 d’hier (20 août), Palantir est répertorié comme générant un chiffre d’affaires d’environ 742 millions de dollars en 2019 (L’année fiscale de Palantir est une année civile). Ces revenus étaient en hausse par rapport à 595 millions de dollars en 2018, soit un gain d’environ 25%. […] Palantir annonce une perte nette d’environ 580 millions de dollars pour 2019, ce qui est presque identique à la perte de 2018. La société a enregistré un taux de perte nette de 97% pour 2018, qui s’est amélioré à une perte de 78% l’année dernière.
Quelques notes à ce sujet. Premièrement, ces pertes sont nulles. Palantir a été fondée en 2003 ou 2004 selon la personne que vous lisez, ce qui signifie que c’est une ancienne entreprise. Et avait-il une marge nette effective de -100% en 2018? Yowza.
Deuxièmement, quelle est l’accélération de ce chiffre de vente? Vous attendiez-vous à ce que Palantir arrive avec des ventes inférieures à 1 milliard de dollars? Si vous l’avez fait, bravo. Après un déluge d’articles au fil des ans sur la taille de Palantir, je m’attendais à un peu plus (plus ici pour le contexte). Voici deux exemples:
- Selon TechCrunch, Palantir prévoyait «plus d’un milliard de dollars de contrats» en 2014
- Selon Bloomberg, Palantir avait « conclu des accords totalisant 1,7 milliard de dollars en 2015 »
En particulier, le résultat réel des ventes de Palantir, ou un résultat qui s’en rapproche de très près, a atteint Business Insider en avril. La couverture rend le S-1 de l’entreprise moins un point culminant et plus un dénouement. Quoi qu’il en soit, nous sommes toujours heureux d’avoir l’application.
L’échange aura un aperçu complet des chiffres de Palantir lundi matin, mais je pense que les rapports de Palantir au fil des ans montrent que lorsque les entreprises refusent de partager des chiffres de vente spécifiques qui sont clairs, elles supposent simplement que ce qu’elles partagent est trompeur. est. (ARR est bien, les revenus de fin sont bons, les statistiques de « contrat » sont inutiles.)
Notes de marché
La Bourse a passé beaucoup de temps cette semaine à explorer les résultats du capital-risque du commerce électronique, y compris les notes de certains VC sur les raisons pour lesquelles les startups axées sur le commerce électronique ne lèvent pas autant que nous aurions pu le deviner.
Overstock!
Nous avons eu l’opportunité de poser une question au PDG d’Overstock.com à ce sujet, ajoutant à ce que nous avons appris des investisseurs privés sur le même sujet. Voici donc le PDG du détaillant en ligne, Jonathan Johnson, qui répond à notre question sur le nombre de petits fournisseurs qui s’inscrivent pour vendre sur sa plate-forme pendant le boom des communications électroniques d’aujourd’hui:
Nous avons eu une demande plus élevée pour vendre sur Overstock et nous ajoutons de nouveaux partenaires quotidiennement. Afin de protéger l’expérience client, nous sommes devenus plus sélectifs et avons fixé les exigences pour devenir un partenaire de vente sur notre site. L’expérience de nos clients est essentielle à notre succès à long terme et si les partenaires ne peuvent pas respecter nos normes opérationnelles, nous ne leur permettrons pas de vendre sur notre site.
Nous nous soucions parce que Shopify et BigCommerce accumulent de nouvelles révélations, et nous étions curieux de voir à quel point le changement étape par étape dans le commerce électronique à partir des principales plates-formes se répandait. On dirait qu’ils mangent tous.
La façon dont le paysage économique en évolution actuelle ne se révèle pas meilleur pour les startups axées sur le commerce électronique est toujours une surprise. Normalement, les startups réussissent bien lorsque le monde change rapidement. Cette fois-ci, il semble qu’Amazon et quelques licornes désormais publiques laissent la plupart des gains derrière eux.
Airbnb!
Quoi qu’il en soit, dans le monde Airbnb; nous avons quelques points de données à partager cette semaine. Récemment, selon les données d’Edison Trends partagées avec nous, Airbnb a fait ceci comme suit:
- Selon Edison Trends, « les dépenses d’Airbnb étaient 22% plus élevées en juillet qu’en 2019 » aux États-Unis.
- De la même source, Airbnb a vu les dépenses américaines augmenter d’environ 10% par semaine depuis le 27 avril, « augmentant les dépenses des clients ».
Cela explique pourquoi l’entreprise se prépare à entrer en bourse le plus tôt possible : la seconde moitié du T2 a été une catastrophe qui est revenue à la normale pour l’entreprise et le mois de juillet a été plutôt beau. Il n’est pas clair si Airbnb vaut ce qu’il était autrefois, mais l’entreprise fait certainement mieux que prévu.
Pour en savoir plus sur les grandes introductions en bourse des licornes, j’ai écrit vendredi un résumé qui devrait vous aider à vous ancrer. Je peux dire cela avec une certaine confiance alors que je l’ai écrit pour me fonder!
Divers et divers
Enfin quelques bouts et autres notes comme un apéritif après le dîner :
- Nous avons remarqué un accord PE, à savoir que l’équipe Williams Formula 1 a été vendue à Dorilton Capital. Nous avions deux pensées : premièrement, qui est-ce? Et deuxièmement, tout va bien, tant qu’ils rendent la voiture plus rapide mais plus lente que Haas F1, l’équipe officielle de cette newsletter, je viens de décider. (Note aux avocats de F1 : je plaisante, veuillez ne pas poursuivre.)
- Cette semaine, les gens de Sensor Tower ont envoyé des données fin-tech que nous avons mises dans notre poche pour cette newsletter. Selon la société de données et d’analyse, « les cinq plus grandes applications de paiement mobile ont vu leur nombre d’utilisateurs actifs mensuels moyens augmenter de 41,5% d’une année sur l’autre au 1S20 par rapport au 1S19 » pour « Cash App, Venmo, PayPal, Zelle et Google Pay ».
- Maintenant, nous avons souvent discuté de la fintech sur The Exchange parce que cela compte. Mais nous avons surtout discuté du côté démarrage / licorne des choses. Les taux de croissance ci-dessus pour certaines des applications dirigées par l’opérateur historique ont été une surprise, avec une croissance plus rapide que prévu.
- Comme l’élan vient des majors bien ou mauvais pour les startups, nous vous laissons le choix.
- Robinhood a levé plus d’argent grâce à ses gains de revenus massifs.
- Jusqu’au Palantir brouhaha, l’histoire principale de notre mission aujourd’hui concernerait BlockFi, que nous essayons toujours de comprendre. La tenue de crypto vient de collecter plus d’argent, alors nous sommes devenus curieux. J’ai fini par discuter avec le PDG sur Twitter à ce sujet, vous savez ce qu’est BlockFi. Il s’avère que c’est une coopérative de crédit, mais dans l’espace crypto. Cela me semble raisonnable. Les coopératives de crédit fonctionnent! Peut-être que cela le sera aussi! Nous avons quelques questions dans l’entreprise, les réponses que nous pourrions poster si elles sont intéressantes (l’entreprise a également des détracteurs).
- J’ai fait une mauvaise supposition.
- La Bourse s’est entretenue cette semaine avec un certain nombre de sociétés de capital-risque, dont Tribeca Venture Partners pour la première fois. Nous avons rattrapé Brian Hirsch de la société, qui nous a parlé un peu du marché SaaS (qui surperformait les attentes avant COVID grâce au « carburant de fusée » de la transformation numérique accélérée) et de l’avenir de New York et des villes en général (qui va bien à long terme). Nous tirerons le meilleur parti du chat pour la semaine prochaine lorsque nous aurons le temps.
Et nous terminons avec une petite note de Greg Warnock, directeur général de Mercato par e-mail sur le marché du capital-risque en phase finale. Nous avons demandé des « commentaires sur les tendances de valorisation actuelles, en particulier: les multiples ARR / run rate ». Voici ce que nous avons entendu:
Je pense que les évaluations sont corrélées à l’activité économique et certainement quelque chose comme COVID serait admissible, mais c’est en grande partie un indicateur retardé. Il faut un certain temps pour que les attentes des entrepreneurs changent. Une fois qu’ils sentent que l’économie a évolué en permanence, ils commencent à repenser. La première chose qu’ils éprouvent un peu plus d’urgence. Ils sont basés sur la conviction qu’ils peuvent collecter des fonds à tout moment, auprès de qui ils veulent. Ils se rendent vite compte qu’il y a moins d’investisseurs sur le marché, que ces opportunités sont moins fréquentes et qu’elles doivent toutes être gérées avec plus de soin. À partir de là, ils commencent à réfléchir aux termes. Ils peuvent avoir besoin d’être flexibles autour de certains termes ou d’une construction. Enfin, ils commencent juste à réfléchir fondamentalement à la valorisation en termes de multiples.
Revenant à mon premier commentaire sur le fait que les facteurs économiques sont un indicateur retardé: les chocs liés au COVID ne sont pas encore passés par le système. Il faudra un peu plus d’un an pour que toutes les attentes changent. Mon expérience est qu’un changement dans l’économie du point de vue d’un investisseur crée une fuite vers la qualité. Les entreprises à performance médiocre sont les premières à manquer d’options pour lever et sortir des fonds. Les entreprises performantes sont les dernières à subir un changement de leurs multiples de valorisation. Il affecte les entreprises moyennes de manière disproportionnée plus rapidement et plus dramatiquement que les entreprises de haute qualité qui peuvent ne pas être affectées de manière significative.
Des câlins, des coups de poing et de bonnes vibrations!